產業熱、住宅冷：信用管制下的台灣建材營造業分化格局

「建材營造」組成與家數加權年增率為何失真

89 家公司（87 家有月營收申報）合計月營收 510 億元，但「家數加權平均年增率 +16651.6%」不能直接當成產業景氣訊號：清單中至少 6 家公司單月年增率超過 90%，其中富旺年增 +316264.8%、潤隆 +3460.2%、全坤建 +5220.2%、皇翔 +456.8%、達麗 +470.0%，這些都是去年同期基期極低（甚至趨近於零）造成的數學放大效果。真正能反映景氣的是月營收絕對水準與較穩定的中大型公司，例如潤弘、根基、工信、德昌等公司年增幅度落在個位數到 20% 上下。這個產業別大致分成「委託營造廠興建、以出租出售為主要業務」的建設開發商，與「承攬營造工程」的營造廠兩類，兩者商業模式與景氣驅動因子並不相同。

建設開發商——出租出售型態，景氣受信用管制主導

興富發、遠雄、國建、冠德、日勝生、皇翔、潤隆、達麗、愛山林、全坤建、長虹、力麒、皇普申報業務均為「委託營造廠商興建商業大樓及國民住宅，以出租或出售為主要業務」的開發模式，部分公司（如皇普另涉都市計劃停車場，愛山林另申報不動產代銷經紀業）業務範疇略有延伸。（查證）永慶房屋與自由電子報地產天下報導，2026 年第一季全台住宅建照核發戶數年減 30.0%、開工戶數年減 37.2%，建商在信用管制、房貸條件偏嚴與預售買氣降溫下，推案與開工節奏同步放緩，即便已取得建照也審慎評估銷售去化速度後才決定是否動工。這使建設開發商這個次族群的單月營收波動，更多反映個案交屋認列時點差異，而非整體房市買氣強弱。

營造工程承攬商——半導體高科技廠房支撐相對穩定的一端

潤弘從事建築土木工程承攬，並生產銷售預鑄樑、柱、樓版等預鑄構件；達欣工承攬集合住宅商辦大樓、晶圓廠與封測廠等高科技廠房工程，以及捷運、道路等交通工程統包；根基、皇昌、中工、工信、新建、德昌、建國則分別承攬土木水利、橋樑隧道等公共工程與建築工程。（查證）報導指出，相對於住宅市場推案與開工雙雙年減三成以上的低迷，半導體業者延續 2 奈米及更先進製程的設備投資與廠房建設支出具高度延續性，海內外高科技業者持續推進建廠計畫，使廠房營建、機電與管道工程需求相對穩定，呈現「產業熱、住宅冷」的分化局面。這對兼營高科技廠房工程的達欣工等公司是相對有利的位置，但這批公司多數仍兼營一般住宅工程，無法完全免於房市系統性風險。

建材、都市開發與控股公司

國產從事預拌混凝土製造銷售，並兼營不動產買賣出租；富旺申報業務涵蓋不動產開發租賃買賣、不動產仲介代銷經紀，以及特定專業區、新市鎮及新社區開發業，業務範疇較一般建設公司更廣。欣陸申報業務僅為「投資」，未直接揭露營運內容；（查證）公開資料顯示欣陸為投資控股公司，100% 持股子公司大陸工程從事土木工程、建築工程及環境工程，大陸建設從事住宅商辦等投資興建與租售不動產業務，欣達環工則從事水資源回收再利用及汙水下水道興建營運，是橫跨營造、不動產開發與環境工程的控股集團。

上下游結構

代表性公司

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風險

後續觀察重點